Google заключила соглашение о покупке 100% акций "Бегуна" за 140 млн долл. "Бегун" — самый крупный и рентабельный актив "Рамблера", однако у компании не было возможности эффективно его развивать. Теперь "Рамблер" сосредоточится на развитии медийного и сервисного направлений.
Согласно условиям сделки, "Рамблер" выкупит долю у ИК "Финам", а затем продаст Google 100% "Бегуна". Завершение сделки запланировано на сентябрь. "Рамблер" планирует направить средства от продажи "Бегуна" на поглощение и дальнейшее развитие в четырех направлениях — поиск, коммуникационные сервисы, развлекательные и медийные проекты. После сделки в распоряжении интернет-холдинга окажется 100 млн долл. свободных средств. "Бегун" был не только самым крупным, но и самым маржинальным активом "Рамблера", — сообщил источник, близкий к интернет-компании. Рентабельность "Рамблера" по EBITDA составила в первом квартале 18—20%, у "Бегуна" — 20—22%, добавил источник.
По оценкам PricewaterhouseCoopers (PwC), российский рынок интернет-рекламы в 2007 году вырос на 52%, до 352 млн долл. В "Бегуне" считают такую оценку заниженной. По оценкам компании, в 2007 году рынок интернет-рекламы достиг 400 млн долл., при этом на сегмент контекстной рекламы пришлось 210 млн долл. По прогнозам PwC, в перспективе среднегодовой рост рынка составит 40%, а в 2012 году объем доходов от рекламы достигнет 1,9 млрд долл.
"Причина сделки проста — "Рамблеру" трудно развивать все направления бизнеса одновременно. И хотя "Бегун" был сильным активом, темпы роста его серьезно замедлились. Поэтому и принято решение избавиться от рекламного бизнеса, сделав ставку на сервисное и медийное направления", — сообщил источник, знакомый с ситуацей в "Рамблере". По его словам, для повышения эффективности "Бегуна" "Рамблеру" надо было увеличивать инвестиции в поисковое направление, чтобы добиться лучшей релевантности демонстрируемой рекламы. "Надо разрабатывать и улучшать алгоритмы, а необходимых для этого средств не было", — пояснил источник.
Помимо сделки, компании также заключили соглашение о сотрудничестве. Google усилит поисковую машину "Рамблера" с помощью своих алгоритмов и будет размещать на площадках российской компании контекстную рекламу, сообщается в пресс-релизе "Рамблера". Google будет делиться с "Рамблером" выручкой от продажи этой рекламы.
Генеральный директор "РБК Медиа" Артем Инютин считает эту сделку позитивной как для "Рамблера", так и для Google. По его мнению, продажа "Бегуна" серьезно не уменьшит выручку "Рамблера", который теперь будет получать доходы на своих площадках от нового владельца рекламной системы. Правда, в результате сделки "Рамблер" потеряет партнерскую сеть, но вклад партнеров в доходы "Бегуна" был незначителен. Деньги, вырученные в рамках сделки, "Рамблер", в частности, может вложить в развитие сервисов, это направление самое сильное у компании, полагает Артем Инютин. "В ближайшем будущем "Рамблер", конечно, выиграет от сделки. Но в долгосрочной перспективе в области поиска и контекстной рекламы она будет целиком зависима", — отметил генеральный директор Mail.Ru Дмитрий Гришин.
С помощью сделки Google серьезно увеличит долю на рынке контекстной рекламы. "Бегун" занимает около 21% рынка, а доля Google составляет, по различным оценкам, всего 4—5%. С одной стороны, Google расширила базу рекламодателей и партнеров, с другой — устранила сильного конкурента, отметил Артем Инютин. На первых порах Google AdSense и "Бегун" будут параллельно сосуществовать, но в дальнейшем рассматривается вариант интеграции этих систем, говорит глава российского представительства Google Владимир Долгов.
Некоторые эксперты полагают, что Google совершила удачную покупку, "Бегун" обошелся компании очень дешево. "Мультипликатор 3,3 к выручке выглядит очень странно. У большинства интернет-компаний с вразумительной бизнес-моделью этот показатель составляет 10—20. У "Бегуна" была хорошая бизнес-модель, и странно, что компанию так недооценили", — недоумевает один из участников рынка. В частности, в этом году "Яндекс" планирует выйти на биржу, а капитализация оценивается в 5 млрд долл.
С учетом прогнозируемой выручки в 280 млн долл. в 2008 году мультипликатор ожидается на уровне 18. Исходя из прогноза по выручке, с мультипликатором 16,5 к выручке торгуется китайская интернет-компания Baidu (относительного результатов 2007 года мультипликатор превышает 40), а мультипликатор к выручке у Google составляет около 9. У "Рамблера" нет ресурсов для развития "Бегуна", к тому же бизнес этой компании совсем непрозрачный, поэтому и пришлось согласиться на такие условия, отметил участник рынка.
"Сумму сделки нельзя назвать завышенной, все-таки рынок, на котором работает "Бегун", — быстрорастущий. Не так важно, сколько компания заработает сейчас, важно, какие деньги она будет генерировать через несколько лет. И с этой точки зрения Google явно не переплатила за "Бегуна", — говорит аналитик ФК "Уралсиб" Константин Белов.
В группу Rambler Media входят: интернет-поисковик Rambler.ru, онлайн-СМИ Lenta.ru, Price.ru, Rambler-ICQ и т.д. Выручка "Рамблера" в 2007 году выросла на 125%, до 69,1 млн долл. "Бегун" — система контекстной рекламы. Количество рекламодателей в системе составляет 40 тыс., число партнеров — 143 тыс. Выручка "Бегуна" от предоставления услуг в 2007 году составила 1,085 млрд руб. Основную часть доходов "Бегун" получает от размещения контекстной рекламы на интернет-площадках "Рамблера". 50,1% "Бегуна" принадлежит "Рамблеру", 49,9% — ИК "Финам". RBC